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这是沿途备受关切的极端化估值争议案件，也为开曼群岛大法院连系案件的判决指点了一条新说念路。
近日，开曼群岛大法院作出庭审判决，明证明定51job（前景无忧）在2022年5月极端化估值日的股权公允价值为每股31.11好意思元，否决了异议者以DCF（贴现现款流量法）模子估值看法的每股111.06好意思元。
上述判决意味着异议激动方将亏损惨重。
领先，如若买方团尚未向异议激动方支付对价，则不错按照法官判决的每股31.11好意思元扩充。这不仅大幅低于异议激动看法的每股111.06好意思元，以致还仅为51job极端化时最终价钱61好意思元的一半。
第二，如若买方团已向异议激动方支付部分或全部对价，若极端化中有连系要求，也可看法追回其中的差价。
无论何种状态，异议激动方均跟着判决堕入难过境地。
判决书夸耀，法官左证买方团报价前一日（2022年1月11日）的收盘价为基准，连取舍斯达克金龙中国指数在2022年1月11日至4月26日历间32.7%的跌幅调度，并最终得出了每股31.11好意思元的股权公允价值。
值得刺方针是，异议激动方左证DCF估值法建议高价的作为，也激勉了本案法官的不悦。
“开曼群岛似乎一经凭第238条酿成了一个极端的产业。但这些案件给法律体系、王法行政东说念主员和法官都带来了精深的压力。财力丰足的诉讼当事东说念主、内行和讼师会建议各式千般的论点，偶而以致是匪夷所念念的论点”，审理该案的法官在判决书中示意。
上述法官所称的“第238条”，即《开曼公王法》第238条，该要求赋予异议激动在公司并购中要求法院裁定其股份公允价值的权力，而非吸收公司建议的并购价钱。这一要求骨子是在上市公司挑升压低退市价钱时，给以中小激动抠门自己权力的保险，但如今却越来越异化为退市公司“钉子户激动们”掠夺利益的器用。
需要强调的是，本案是围绕“第238条”稠密案例的初度被告方“完胜”，具有历史性真义——即法官都备证明了51job方建议的估值方法。
左证以往连系案件的判决来看，法官多是左证两边建议的估值方法别离加以一定权重，来信服最终的价钱。而在本判决中，法官都备间隔了异议投资者要求的DCF估值法，这解析需要一定的勇气。
该法官不仅在判决书中径直指出，“异议激动方内行的DCF都备不能信。该分析存在根人道劣势”，还强调， “本案请示咱们，第238条要求的是对价值的平允、客不雅评估，而非投契性或夸大的索赔看法”。
据上述法官显现，58同城、新浪也遭受了雷同的围猎。信赖51job案的完胜判决好像为其后者带来了了指点。
本案时刻线梳理：
2020年9月，以德弘本钱、鸥翎投资为首的买方团，初度向51job建议每股 79.05 好意思元的极端化要约，对应公司估值约 57 亿好意思元；
2021年6月，51job 与买方团签署精采契约，证明该对价；
2022年1月12日，买方团以 “市集环境恶化、行业监管收紧” 为由，将报价降至每股 57.25 好意思元，这一调度激勉部分激动不悦；经多轮协商，两边于 2022 年 3 月 1 日翻新契约，信服最终对价为每股 61 好意思元，该价钱较2022年1月11日（买方团建议降价前临了一个往复日）的收盘价 45.83 好意思元，仍有 33.1% 的溢价；
2022年5月6日，极端化往复精采完成，51job 从纳斯达克退市，尔后异议激动脱手估值争议诉讼。
2022年12月开曼群岛大法院法官裁定，51job极端化时的股权公允价值为每股31.11好意思元。否决异议激动DCF估值合感性。
2025年6月24日至7月29日，法院完成实体庭审；
2025年11月24日，判决落地，法庭再次证明了51job极端化时股权公允价值为每股31.11好意思元。再次驳回异议激动看法的DCF估值模子。
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